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工程機(ji)械(xie)行業使用較多的中厚板每噸也(ye)上漲了800 元，環比(bi)上升約20%，同比(bi)上漲約30%，高于市場預(yu)期。　　

我們的看法：　　

工(gong)程(cheng)機(ji)械企(qi)業的鋼材(cai)總成本不(bu)僅包括(kuo)直(zhi)接采購成本，也包括(kuo)外購件里(li)的鋼材(cai)成本。目前在工(gong)程(cheng)機(ji)械行業生產企(qi)業綜(zong)合成本中，鋼材(cai)占40%～70%不(bu)等，不(bu)同(tong)產品和不(bu)同(tong)型號有(you)所(suo)不(bu)同(tong)。　　

此前，行業普遍預期鋼材價(jia)格08年漲(zhang)幅在(zai)10%左右，這個上漲(zhang)幅度工程機械生產(chan)企業可以通過(guo)內部挖潛(qian)和與經銷商分擔來消化。　　

2008年鋼材價格(ge)的(de)超預期增長，對工程機械生產(chan)企(qi)業盈利空間的(de)擠(ji)壓效用(yong)將非(fei)常明顯。如果全(quan)年鋼材價格(ge)維持在(zai)比較(jiao)高的(de)水平，生產(chan)企(qi)業的(de)盈利將受到較(jiao)大(da)沖擊。

在符合以下前提(ti)(ti)：1、企業(ye)鋼(gang)材購買價(jia)(jia)格和去(qu)年(nian)同期相(xiang)比上漲20%；2、不能通(tong)過提(ti)(ti)高產品價(jia)(jia)格來(lai)有效(xiao)傳導鋼(gang)價(jia)(jia)上漲帶(dai)來(lai)的(de)成(cheng)本(ben)上漲；3、不能通(tong)過內(nei)部成(cheng)本(ben)控制來(lai)消化鋼(gang)價(jia)(jia)上漲帶(dai)來(lai)的(de)成(cheng)本(ben)壓力，鋼(gang)價(jia)(jia)上漲20%將(jiang)影(ying)響行業(ye)毛利率水平(ping)約10個(ge)百分點。　　

和上市(shi)公司溝通后我(wo)們了(le)解到，工程機(ji)械主要產(chan)品裝載機(ji)、挖掘機(ji)和推土機(ji)在(zai)(zai)去年年底和今年年初(chu)都有不同(tong)程度(du)的提(ti)價(jia)(jia)，漲價(jia)(jia)幅度(du)在(zai)(zai)3%～5%之間(jian)。這個幅度(du)還不能完全抵消鋼材(cai)價(jia)(jia)格上漲帶來的成本壓力，不排除未來進(jin)一步提(ti)價(jia)(jia)的可能。

工程(cheng)機械(xie)產(chan)品(pin)價(jia)(jia)格(ge)上漲的有利因(yin)素有：1、行業(ye)需求還比較樂觀；2、全國PPI的高企(qi)增(zeng)加了(le)提價(jia)(jia)的合理性；3、幾(ji)年(nian)前裝載機行業(ye)的價(jia)(jia)格(ge)大戰和外(wai)資品(pin)牌挖掘機普遍提價(jia)(jia)所獲得的經(jing)驗教訓。不利因(yin)素主(zhu)要來自(zi)某些子行業(ye)產(chan)能過(guo)剩(sheng)以(yi)及由產(chan)業(ye)集中程(cheng)度較低引起(qi)的價(jia)(jia)格(ge)控制能力偏弱。　　

我們(men)維持對(dui)工(gong)程機械(xie)行業(ye)增持的(de)行業(ye)投資評級，將緊(jin)密跟蹤鋼材價格和工(gong)程機械(xie)產(chan)品(pin)需(xu)求和價格的(de)變化，并根據情(qing)況及時(shi)做出調整。